Az arany rekordjai után eljött a Bitcoin ideje
Eléggé váratlan módon 2025-ben a nemesfémek és a kriptovaluták radikálisan eltérő teljesítményt mutattak. Az arany az év végére több mint 55%-os emelkedéssel zárt, ami több mint egy évtizede a legerősebb teljesítménye és a legjobb hozamot biztosította az összes főbb eszközosztály közül. A Bitcoin ezzel szemben az év eleji látványos emelkedés után komoly visszaesést produkált és november végén még 90000 dollár alá is benézett rövid időre az árfolyam. Aktuálisan 91300 dollár körül kell fizetni egy coinért, ami 1 éves időtávban közel 6%-os csökkenést jelent. Ez azért is kifejezetten megrázó, mert október elején még 126 ezer dollár felett volt a Bitcoin.
Az arany és a Bitcoin közötti éles eltérés 2025-ben a befektetői pszichológia alapvető változását mutatta. Az arany megtartotta biztonságos menekülési útként elfoglalt helyét, de a Bitcoin ebből inkább visszafelé, a volatilisebb pálya felé csúszott el. Az arany 2025 októberében minden idők legmagasabb árszintjét, 4370 dollár/uncia feletti árat ért el, ami 55%-os emelkedést jelentett az év eleje óta. A nemesfém az év során több mint 45 alkalommal döntött árcsúcsokat. Ezt leginkább a központi bankok vásárlásai, a geopolitikai feszültségek és a csökkenő kamatlábak hajtották.
Tényezők, amik megtolták az arany árát
A Bitcoin 2025. október 6-án 126200 dolláros csúcsot ért el, amit leginkább a nagyvállalati vásárlások és az ETF-beáramlások hajtottak. Bár most jelentkezett némi kontraszt az arany és a Bitcoin teljesítménye között, temetni egyáltalán nem szabad a legnagyobb kriptovalutát. Egyszerűen most olyan támogató tényezők jelentek meg a piacon, amelyek inkább az aranynak kedveztek. Az arany, mint fedezeti eszköz, általában jól teljesít alacsony kamatkörnyezetben, különösen akkor, amikor a központi bankok kamatcsökkentést preferálnak. Az amerikai kamatcsökkentési várakozások és a gyengébb dollár növelték az arany vonzerejét, miközben a hozamok csökkentek. A World Gold Council jelentése szerint a globális instabilitás és az inflációs utóhatások váltották ki az aranybefektetések iránti érdeklődés növekedését.
A befektetők évek óta nem látott ütemben vásárolták fel az aranyat tartalmazó tőzsdei alapokat és fizikai aranyrudakat. Kína, India és más országok központi bankjai rekordközeli ütemben növelték aranytartalékaikat, az elmúlt években összesen több mint 1000 tonna aranyat vásárolva évente. Ez a központi bankok által végzett felhalmozás, amely részben a geopolitikai szankciókra és a dollármentesítésre adott válaszként történt, strukturális keresletet generált az arany iránt. Oda jutott a helyzet a dollártól való menekülésben, hogy évtizedek óta idén fordult elő először, hogy a központi bankok összesen több aranyat tartottak devizatartalékaikban, mint amerikai kincstárjegyet. Egyes jelentések szerint Oroszország aranytartalékai jelentősen nőttek az aranyárfolyam emelkedésének köszönhetően, ami részben ellensúlyozta a befagyasztott dollárvagyon hatását. De a központi bankok mellett az intézményi befefktetők és lakossági befektetők is megjelentek a képben, ahogy biztonságos fedezetet kerestek az infláció ellen.
A Bitcoin belassult 2025 végére, de 2026 még mindig jól indulhat
A Bitcoin pont a fentebb említett tényezők miatt került rövidebb korrekciós időszakba. A kamatemelési várakozások és a szigorúbb monetáris politika csökkentik a likviditást és növelik a biztonságosnak tartott eszközök vonzerejét. Magasabb kamatok mellett drágább a hitelfelvétel, kevesebb pénz áramlik a piacokra. Ez visszafogja a keresletet a kockázatosabb eszközök iránt, és a Bitcoint sokan még mindig ide sorolják. A likviditási szűkösség gyakran először a kriptovalutákat sújtja, mert a résztvevők erősen tőkeáttételesek. Szintén problémás volt az idei év második felében, hogy a korábbi ígéretek ellenére egyetlen nagy központi bank sem kezdte el építeni Bitcoin-tartalékát. Az Ethereum és más altcoinok stakelés hozamokat és új felhasználási lehetőségeket kínáltak, elvonva a likviditást a Bitcointól. Eközben a stabilcoinok és tokenizált kincstárjegyekhez hasonló digitális eszközök elterjedése alternatív lehetőségeket nyújtott a kriptovalutákhoz való hozzáférésre a volatilitás nélkül. A Bitcoin 100000 dollár alá esése egybeesett az arany 4000 dollár körüli erős növekedésével. Ez azt jelenti, hogy egyes befektetői csoportok a recessziótól és a geopolitikai kockázatoktól való félelmének növekedésével tőkéjüket az aranyba helyezték át.
Bár a Bitcoint támadó hangok már meg is kérdőjelezik a digitális arany narratívát, azért temetni egyáltalán nem szabad a legnagyobb kriptovalutát. Sőt, ahogy a japán carry trade kezd kifulladni, ahogy az amerikai stabil szabályozási környezet erősödik és a BTC iránti bizalom ugyanúgy megvan, 2026-ban elején van remény a visszapattanásra a Bitcoin árában. A ritkaság, a hordozhatóság, a decentralizáltság mind olyan tényezők, amelyek arra jogosítják fel, hogy megkérdőjelezze az arany uralkodó szerepét. Azt sem szabad elfelejteni, hogy az arany több évszázados múltra tekint vissza és ez az ismertség azért ilyen időszakokban még számít. A Bitcoin akkor tudna erősödni, ha a dollár gyengülne, vagy ha a befektetők alternatív tartalékeszközt keresnének. A Deutsche Bank elemzői szerint hosszabb távon akár stratégiai tartalékeszközzé is válhat, ha a geopolitikai bizonytalanság fennmarad.