Bhután bitcoinja fogy, vége a kriptoálomnak?
Az ázsiai királyság, Bhután több mint öt éve foglalkozik a bitcoin mint szuverén tartalék és stratégiai eszköz kérdésével. Az elmúlt héten azonban a világ figyelme újra rá szegeződött, miután az állam több mint 22 millió dollár értékben mozgatott bitcoin-vagyont a nemzeti kriptotartalékból.
Bhután bitcoin tartaléka nem újkeletű dolog. 2019-ben, a Druk Holding and Investments (DHI) nevű szuverén befektetési ág kezdeményezésére, az ország kiterjedt bitcoin-bányászati programot indított olyan energiahatékony módon, amely a bőséges helyi vízenergia kapacitást használta fel, minimalizálva az üzemeltetési költségeket. A bányászatnak hála tetemes bitcoin-tartalékot halmozott fel, hiszen több mint 765 millió dollár profitra tett szert, miközben az energia-költségek viszonylag alacsonyak maradtak.
Ezen stratégiai elképzelésben azonban komoly változások következtek be. A 2024-es bitcoin felezés – a bányászati jutalmak felére csökkentése – gyökeresen átalakította a bitcoin-bányászat gazdaságosságát világszerte. Bhután esetében a hatás nem csupán egy statisztikai adat, hanem olyan tényező lett, amely miatt a bányászati tevékenység sokkal költségesebbé és kevésbé jövedelmezővé vált. Ez az átalakulás részben magyarázza, miért döntött a királyság több eszközének realizálása mellett.
Az elmúlt időszakban végrehajtott tranzakciók – melyek értéke 22,4 millió dollár – rávilágítanak arra, hogy Bhután nem egy pánikszerű tömeges eladást hajt végre, hanem inkább stratégiai, lépcsőzetes likvidálást, amelynek célja a pozíciók átrendezése a megváltozott piaci környezetben. A tranzakciók egy része közvetlenül olyan intézményi szereplőkhöz ment, mint a Szingapúr-székhelyű QCP Capital. A királyság tehát nem közvetlenül tőzsdékre küldte be a bitcoinjait, ami általában gyorsabb és élesebb áresést okozna.
Bhután bitcoin tartalékának értéke több mint 70 százalékkal esett vissza a korábbi csúcshoz képest, számokban kifejezve 1,4 milliárd dollárról mintegy 412 millió dollárra. Nem csupán a tartalék nominális értéke csökkent, hanem a királyság pozíciója is átalakult a globális szuverén bitcoin-tartók rangsorában, még ha ma is jelentős szereplőnek számít.
Ez a történet nem pusztán arról szól, hogy Bhután éppen eladott vagy megtartott néhány ezer bitcoint. Sokkal inkább azt mutatja meg, hogyan próbál egy kis állam alkalmazkodni egy volatilis pénzügyi eszközhöz. A vízenergiára épülő bányászat, a piaci ciklusokhoz igazított értékesítés és az intézményi partnereken keresztüli tranzakciók mind arra utalnak, hogy Bhután tudatosan kezeli a kockázatait, nem pedig spekulatív alapon dönt. Ugyanakkor a csökkenő profit és a kedvezőtlenebb piaci környezet egyre szűkebb mozgásteret hagy az ilyen stratégiáknak. Egyelőre nem világos, hogy az ország hosszabb távon is kitart-e a bitcoin mellett, vagy fokozatosan visszavesz a kitettségéből.