A bitcoin négyéves ciklikussága az ETF-nyomás árnyékában
A legtöbb kriptovaluta-kereskedő tisztában van azzal, hogy a bitcoin ciklikusságát a négyévente bekövetkező felezés adja, amely legutóbb 2024 áprilisában következett be. Ezen elmélet szerint a piaci mélypont nagyjából 15-18 hónappal a felezés előtt, a piaci csúcs pedig nagyjából 15-18 hónappal a felezés után következik be.
Ugyanakkor az idei év legnagyobb kérdése az, hogy az amerikai intézményi befektetők nyomására megőrzi-e ezt a tendenciát a vezető digitális eszköz, vagy most a makroökonómia, a geopolitika és az ETF-ek felülírják-e azt?
A hagyományos bitcoin-ciklus
A bitcoin történetét eddig egyértelműen a közel négyévente bekövetkező úgynevezett „halving” események vezérelték, amikor a bányászható új bitcoin mennyisége feleződik. Ez a mechanizmus mesterségesen korlátozza a kínálatot, jellemzően jelentős áremelkedéseket indítva.
A négyéves bitcoin-ciklusok kronológiája: minden felezés után új csúcs, most azonban kérdéses a régi minták folytatása.
Az eddig tapasztalt ciklusokban a felezést követően az árfolyam rendszerint új csúcsra tört, majd jött a jelentős visszaesés, a piac pedig évekig gyűjtötte az erőt a soron következő fellendülés előtt. Az utolsó, 2024-es felezés is lendületet hozott, bár már kevésbé volt látványos az ugrás, mint a korábbi években, részben azért, mert a globális piacok jelentős résztvevői lettek a bitcoin-piacnak is.
Az intézményi beáramlás és az új ciklus logikája
A 2024 januárjában bevezetett amerikai azonnali Bitcoin ETF-ek valóban fordulópontot jelentettek. Ezek a hagyományos pénzügyi piacon forgalmazható befektetési termékek új tőkét vonzottak be: óriási, 50 milliárd dollárt meghaladó áramlás indult el, ráadásul ezek az alapok már a bitcoin teljes kínálatának 3%-át birtokolják. A hatás azonnali volt: a BTC volatilitása érdemben, mintegy 40%-kal csökkent, a mozgások igazodnak a nagy részvényindex ETF-ekhez, miközben a vad kilengések eltűntek. Az intézményi befektetők stabilizálják a piacot, de ezzel párhuzamosan eltűnhetnek a gyors, „parabolikus” emelkedések — és az is, hogy néhány hét alatt feleződjön-harmadolódjon a bitcoin
BTC Price
(BTC) árfolyama.
A bitcoin-piac két arca: a volatilis, parabolikus pre-intézményi korszak és a konszolidáltabb, ETF-ekkel meghatározott új éra.
Ugyanakkor sokan úgy vélik, hogy ezzel a struktúrával a klasszikus négyéves ciklusnak is búcsút inthetünk: az ETF-ek révén a bitcoin összeforrt a hagyományos pénzügyi világgal, lassabb, megfontoltabb emelkedéssel és fundamentálisan új, hosszútávú trenddel kell számolni. Az ETF-ek „papír-Bitcoint” kínálnak, amellyel nem nő a hálózati aktivitás, viszont a befektetői kör is átalakul: a lakosság/magánszemélyek helyett a nagy alapok, vállalatok, intézményi szereplők uralják a mozgást. Az altcoin-rotáció is lelassulhat, mivel a tőke egy része a rendszeren kívül, ETF-ben parkol.
Új formában térhet vissza a trend
Az intézményi térnyerés csak az egyik tényező. Az elmúlt években a globális kamatpolitika, geopolitikai feszültségek, sőt, a szabályozás változásai is egyre nagyobb befolyással bírnak. Matt Hougan, a Bitwise CIO-ja szerint a klasszikus ciklusok „halottak”, az új, évtizedes trendeket most már a makrokörnyezet, az intézmények viselkedése és a szabályozási konszolidáció diktálja — 2026-ra például újabb bikapiaci évet vizionálnak, nem a felezés szigorú logikája mentén. Hasonló következtetésre jut az iparági kutatás is: a bitcoin hosszú, lassabb bikapiacra váltott, és a valódi kockázatot inkább az extrém vállalati felhalmozás, tőkeáttétes vállalati modellek jelentik, nem a szoftverbe „béklyózott” kínálatcsökkenés.
Bár napjainkig a bitcoin egyértelműen követett egy erős ciklikusságot a felezéshez igazítottan négyéves periódusban, az ETF-hatás, az intézményi dominancia, valamint a globális makrogazdasági és geopolitikai tényezők alapjaiban változtathatják meg ezt a mintát.
Mind többen gondolják úgy, hogy a jövőben nem „God Candle” típusú rallykra, hanem évekig tartó, de kevésbé vad emelkedésre, közben hosszú konszolidációkra kell számítani. Egy dolog biztosnak látszik: a bitcoin-piac már nem ugyanaz, mint volt, és az éber befektetőt mostantól nem a felfokozott volatilitás, hanem a türelem és stratégiai gondolkodás fogja sikerre vinni ebben az új, kiforrottabb korszakban.