A Bitcoin financializációja elkezdődött: A nyertesek azok lesznek, akik először építik ki a bizalmat
A Bitcoin tizenöt éve bizonyítja, hogy egy dologban biztosan jobb, mint bármely más eszköz a Földön. Abszolút megbízhatóan számolja el az értéket. A világ legbiztonságosabb elszámolási rétegévé és a értéktárolás globális alapjává vált. Ami miatt még sem vált teljesen mainstream eszközzé, az a Bitcoint körülvevő folyamat. A következő fejezet a történetében nem magán a Bitcoin blokkláncon fog játszódni. A körülötte lévő végrehajtási rétegeken fog megtörténni.
Ez a váltás azonban már folyamatban van. Az erős makrogazdasági feltételek, a spot ETF-ek megjelenése és a változó befektetői bázis mélyen a mainstreambe taszította a Bitcoint. A kérdés, amellyel az allokátorok szembesülnek, már nem az, hogy a Bitcoin helye-e hol van a mérlegben. Hanem inkább az, hogy hogyan kezdjék el monetizálni anélkül, hogy gyengítenék azt az eszközt, amelyet évekig gyűjtöttek.
Ma a Bitcoin mérete és a financializáció szintje közötti szakadék rendkívüli. Egy két billió dolláros eszközről van szó, amelynek kevesebb mint 0,1 százaléka van befektetve a BTCfi-ben. Ezek a számok mind a lehetőség nagyságát, mind a felszabadításához szükséges strukturális munkát mutatják.
A Bitcoin azonban mindig is az eredeti elszámolási réteg marad. Nem arra tervezték, hogy rendelkezzen a nagymértékű hozamtermeléshez szükséges pénzügyi infrastruktúrával. Ahhoz, hogy fedezetet biztosítson, kölcsönt nyújtson, vagy termékeket építsenek köré, a Bitcoinnak olyan környezetbe kell költöznie, amely támogatja a programozhatóságot és a tőkepiaci aktivitást. Ez a fejlődés elkerülhetetlen. A verseny nem arról szól, hogy a Bitcoin financializációjára sor kerül-e. Arról van szó, hogy melyik végrehajtási réteg teszi ezt az utat elég megbízhatóvá az intézményi elfogadáshoz.
A financializálódás korai jelei
A Bitcoin már most is úgy viselkedik, mint minden eszközosztály, amely átesett ezen az átmeneten. Az aranyhoz hasonlóan széles körben elismert értéktároló. Az olajhoz hasonlóan volatilitása lehetőségeket teremt a derivatív ügyletek és a strukturált stratégiák számára. A részvényekhez hasonlóan kezdi támogatni a hitelezést és a másodlagos hozampiacokat.
A nagy tulajdonosok azonban nem akarnak eladni. Viszont pénzt akarnak keresni anélkül, hogy feláldoznák a kitettségüket. Sokan már elkezdték felkutatni a végrehajtási réteg megoldásait a teljesítmény fokozása érdekében. Ez a természetes fejlődés minden olyan eszköz számára, amely skálázódik és érett tulajdonosi bázissal rendelkezik.
A Bitcoin növekedési profilja, ha a financializáció különböző útjait követi
Ha az első amerikai spot ETF-ek indulási dátumát (2024. január) vesszük a 0. napnak, akkor csak két év telt el, és elkezdhetjük megérteni, hogy mennyire korai fázisban járunk csak még.
Amint egy eszköz financializálódik, felgyorsul a likviditás, az innováció és az intézményi beáramlás. A Bitcoin még az út elején jár, de az irány egyértelmű.
A Bitcoin piaci kapitalizációja közel két billió dollár, mégis csak töredékét monetizálták. Az Ethereum több mint száznegyvenmilliárd dollár értékű stakelt eszközt támogat, amivel natív hozamot kínál. A Bitcoinnak nincs natív hozama, és minden monetizációs módszert strukturált termékeken, hitelpiacokon vagy végrehajtási rétegeken keresztül kell megvalósítani.
Jelenleg hat és fél milliárd dollár van stakelve a BTCfi-ben, de ebből öt milliárd a Babylon Stakingben található. A valós szám közelebb van tehát a másfél milliárdhoz. Ez azt jelenti, hogy a Bitcoin piaci kapitalizációjának mindössze 0,075 százaléka vesz részt a BTCfi-ben.
A Bitcoinnal fedezett, fennálló hitelek összértéke húszmilliárd dollár. Ez egy százalékos penetrációt jelent.
A BTCfi-ben használt forgalomban lévő Bitcoin aránya az Ethereum DeFi részvételéhez képest.
A résztvevők és a hezitálás
A hozampiac széttöredezett. A hitelpiacok, a letétkezelési megoldások, a végrehajtási rétegek, a becsomagolt bitcoin-kibocsátók, a strukturált termékszolgáltatók és a lánckezelők mind állványzatot építenek egy jövőbeli piac számára. Az allokátorok elkötelezettsége azonban továbbra is korlátozott.
A jövőt a bizalom, a múltbeli eredmények és a méret fogja meghatározni.
A bitcoin tulajdonosi bázisa változik. A professzionális allokátorok, az állami szervezetek, a digitális eszköztársaságok, a fintech platformok és az ETF-kibocsátók bővülő csoportja ma már a teljes bitcoin kínálat több mint 10%-át birtokolja. Ennek a kínálatnak a 99%-a még nem produktív, így 0%-os hozamot termel, miközben továbbra is letétkezelési költségeket visel. Ezen tulajdonosok közül sokak számára egy versenydinamika van kialakulóban. Ha a versenytársaid bitcoint tartanak, a következő logikus lépés a versenyelőny szerzésére a monetizálás.
Az ETF-elfogadási görbe személtetése az első harminchat hónapban.
A hozam az agilis résztvevőkkel kezdődik, és az intézményi elfogadás felé bővül, követve azokat a mintákat, amelyeket már sokszor lejátszottak a hagyományos pénzügyekben.
Manapság minden BTC hozamtermék strukturált termék. A hitelezés, a derivatív ügyletek, a staking, a fedezett stratégiák, a és a becsomagolt termékek mind tervezésükből adódóan strukturáltak. Egyik sem magából a Bitcoinból származik. Ez a meghatározó kihívás. Ahhoz, hogy a Bitcoin financializációja skálázható legyen, a végrehajtási rétegeknek vonzó, átlátható, kockázattal korrigált és az intézményi befektetőknek hiteles hozamot kell biztosítaniuk.
A Bitcoin hozaminnovációjának idővonala a korai hitelezéstől a strukturált BTC termékekig.
A piac gyorsan fejlődik, és a BTC hozamok következő generációja professzionálisabb, átláthatóbb és sokkal jobban összhangban lesz az allokátorok követelményeivel.
Konklúzió
A Bitcoin a világ legmegbízhatóbb elszámolási rétegének bizonyult. Biztonságos, megváltoztathatatlan és megbízható. De az alaprétegen nem kínál hozamot, és soha nem is fog. A financializációnak a végrehajtási rétegeken kell megvalósulnia, ahol a Bitcoin programozható, skálázható és befektethető hozamtermékekké strukturálható.
A lehetőség óriási. Teljes érettségkor több mint ötszázmilliárd dollár áramolhat a Bitcoin hozam- és hitelpiacaira. A nyertesek nem azok lesznek, akik a leggyorsabban mozognak. Hanem azok lesznek, akik bizalmat építenek, ellenőrzik az elosztást és intézményi fegyelemmel kezelik a hozamot.
A Bitcoin jövőjét nemcsak az értéktároláson alapul. Működtetni és dolgoztatni is kell. Az előrevezető utat azok a platformok tapossák ki, amelyek ezt lehetővé teszik az átláthatóság, a bizalom és a skálázhatóság révén.
Ez az cikk a Rootstock Labs írása alapján készült.