Bitcoin vs. arany: Vérzik a piac, a JPMorgan szerint mégis erősödik a kriptó hosszú távú befektetési potenciálja
Zuhanó bitcoin-árfolyam
BTC Price
ide vagy oda, a JPMorgan szerint hosszú távon a kriptovaluta egyre versenyképesebb befektetés lehet az arannyal szemben. A megállapítás hallatán többen okkal húzzák fel a szemöldöküket: a BTC négy egymást követő hónapja folyamatosan gyengülve közel 50%-ot esett a 2025-ös októberi csúcsához képest, miközben az arany ralizott. Nem utolsósorban pedig már csak azért is furcsa, mert az alapvetően a bitcoin-szkepticizmusáról ismert amerikai bankóriás a válság közepette látszik a kriptó oldalára billenni. Mennyire megalapozott a bank optimizmusa és mire számíthatnak a befektetők?
Miért éppen most?
A JPMorgan friss elemzésének középpontjában a kockázat és volatilitás kérdése áll. A bank azzal érvvel, hogy bár az arany az elmúlt évben jelentősen felülteljesített, hagyományos menedékeszköz-státuszát meggyengítette az elmúlt időszakban produkált árfolyam-ingadozása. A bitcoin volatilitása mindeközben az aranyhoz arányosan mérve történelmi mélypontra csökkent (a bitcoin vs. arany volatilitási arány nagyjából 1,5 felé közelít), amely az arany és a BTC közötti érzékelt kockázati különbséget is szűkítette.
Ez azért fontos, mert a befektetők általában a hozamot a kockázat fényében értékelik. Így elméletileg ha a bitcoin relatív kockázata csökken, miközben a potenciális hozama magas marad, akkor hosszabb távon vonzóbb alternatívává válhat. A JPMorgan elméleti számításai alapján, ha a kriptovaluta piaci kapitalizációja elérné a magánszektorbeli aranybefektetések szintjét, az akár 266 000 dolláros (kb. 85,7 millió Ft) BTC-árfolyamot is jelenthetne. Fontos azonban leszögezni, hogy rövid távon ezt maga a bank is irreális forgatókönyvnek tartja.
Bitcoin vs. arany volatilitás aránya | Bloomberg Finance L.P., J.P. Morgan Flows & Liquidity
Bár a JPMorgan érdekes érvekkel állt elő, éles határt kell húzni az elméleti modellek és a piac realitása között. A bitcoin továbbra is erősen ciklikus és hangulatvezérelt eszköz, így a volatilitás relatív csökkenése önmagában nem elegendő a kriptovaluta stabilitásához – ehhez olyan tényezők együttesére lenne szükség, mint az intézményi részvétel, kiegyensúlyozott kereslet-kínálat, széles körű elfogadottság és alacsony spekulatív nyomás. Nem utolsósorban pedig az is érdekes felvetés, mennyire megalapozott a bitcoin vs. arany narratíva: az arany a BTC alig másfél évtizedes történetével összevetve évezredek óta értékálló, így a kriptovaluta hosszú távú stabilitását még homály fedi.
A zuhanó bitcoin-árfolyammal a bizonytalanság lett úrrá a piacon
Miközben a JPMorgan elemzései a bitcoin hosszú távú befektetési potenciálját vesézik, a kriptopiac borús napokat él meg. A BTC rövid idő alatt 65 000 dollár (kb. 20,9 millió Ft) alá esett – dollárban számítva ez minden idők eddigi legnagyobb esése. Ez egyben azt is jelenti, hogy a bitcoin jelenleg a JPMorgan által becsült, nagyjából 87 000 dolláros (kb. 28 millió Ft) előállítási költség alatt mozog.
Ha a piac tartósan ez a szint alatt marad, a bányászok leállíthatják a termelést, a kínálat csökkenése pedig stabilizálhatná az árfolyamot. Ez azonban nem garancia, sőt a bányászok kiszorulásával a hálózat gazdasági szerkezete is jelentősen átalakulna. A piacra további nyomást gyakorol, hogy az intézményi szereplők egy része komolyan csökkentette bitcoin-kitettségét, amelyet az amerikai spot bitcoin ETF-ekből látható jelentős tőkekiáramlás bizonyít.
Amerikai spot bitcoin ETF-ek nettó tőkeáramlása | Glassnode
Mi ebből a tanúság?
A bitcoin valóban rendelkezhet jelentős felértékelődési potenciállal, de a jelenlegi piaci környezet, az ETF-kiáramlások és a gyenge momentum rövid távon továbbra is komoly bizonytalanságot szül. A JPMorgan elemzése ezért inkább a hosszú távú narratíva erősítéseként, mintsem azonnali vételi jelzésként értendő. Érdemes lehet újragondolni a bitcoin vs. arany kapcsolatot is: egymást kizáró alternatívák helyett a különböző kockázati profilú eszközök kontextusába helyezve őket más szerepet töltenek be egy portfólióban. A hosszú távú optimizmus önmagában azonban nem helyettesíti a kockázatkezelést, különösen egy olyan piacon, ahol a hangulat pillanatok alatt megfordulhat.