Fogy a mozgástér: Michael Saylor stratégiája egyre kevésbé működik
Az elmúlt években Michael Saylor neve összeforrt azzal az üzleti modellel, amely a vállalati mérleg középpontjába a Bitcoint helyezte. A korábban MicroStrategy néven ismert, ma már Strategy-ként működő cég hosszú ideig sikeresen növelte a részvényenként jutó bitcoin mennyiséget. Az utóbbi hónapokban azonban egyre több jel utal arra, hogy ez a stratégia kifulladóban van.
Több bitcoin, mégis kevesebb jut egy részvényre
A Strategy legutóbbi bitcoinvásárlása első ránézésre jelentősnek tűnik: a vállalat bitcoinállománya néhány nap alatt mintegy két százalékkal nőtt. Ezzel párhuzamosan azonban a forgalomban lévő, feltételezetten hígított részvények száma közel ugyanilyen ütemben emelkedett.
Az egy részvényre jutó satoshi mennyiség alakulása. Forrás: Protos
A gyakorlatban ez azt jelenti, hogy a részvényenként jutó bitcoin alig növekedett, miközben a cég papírjai az elmúlt két hónapban közel harminc százalékot veszítettek az értékükből. A korábban hangoztatott ígéret, miszerint a részvényesek hosszú távon egyre több BTC-hez jutnak, jelenleg egyre nehezebben tartható.
A hígítás ára egyre fájdalmasabb
A mostani vásárlás finanszírozásának döntő része új részvények kibocsátásából származott. Ez azt jelenti, hogy a bitcoinállomány növelése nagyrészt a meglévő részvényesek rovására történt. Bár technikailag a vállalat több bitcoint birtokol, a tulajdonosi szelet egyre kisebb darabokra oszlik.
Kapcsolódó tartalom: Masszív veszteségben Saylor cége a kifulladt Bitcoin bikapiac miatt
A piac erre egyértelműen reagált. A Strategy részvényeinek árfolyama egyre közelebb kerül ahhoz a ponthoz, ahol a cég piaci értéke gyakorlatilag megegyezik a birtokolt bitcoinok értékével. Ez azt üzeni, hogy a befektetők egyre kevesebb értéket látnak magában az üzleti modellben, a menedzsmentben vagy a jövőbeli növekedésben.
Saylor védekezik, a piac mérlegel
Egy friss podcastinterjúban Michael Saylor határozottan visszautasította a kritikákat. Szerinte a probléma nem a vállalat döntéseiben, hanem a befektetők rossz időzítésében keresendő. Úgy véli, azokat bírálják, akik Bitcoint vásároltak, miközben a többség még mindig kimarad ebből az eszközosztályból.
A piac azonban ennél pragmatikusabb. A befektetők nem elvi vitát folytatnak a Bitcoin jövőjéről, hanem azt mérik, hogy egy részvény megvásárlásával nő-e vagy csökken az értékük. Jelenleg egyre többen jutnak arra a következtetésre, hogy ha Bitcoint akarnak, egyszerűbb közvetlenül megvenni, mint egy folyamatosan híguló vállalaton keresztül.