A német orvosok nyugdíjalapja 2 éve kísérletezik a bitcoinnal
Egy német tartomány orvosainak nyugdíjalapja az elmúlt években azt vizsgálta, hogy van-e helye a kriptovalutáknak a nyugdíjportfóliójukban. A kísérlet célja az volt, hogy felmérjék a digitális eszközök kockázatait, hozampotenciálját és szerepét hosszú távú befektetési környezetben.
Az Észak-Rajna–Vesztfália tartomány orvosainak nyugdíjalapja, a Nordrheinische Ärzteversorgung (NAEV) egy kétéves próbaidőszak során két eltérő befektetési stratégiát tesztelt. A program kezdetén a teljes vagyon mindössze 0,1%-át, nagyjából 17 millió eurót fordítottak kriptoeszközökre. A tesztidőszak lezárását követően azonban az alap már 0,5%-ra növelte a kitettséget, ami megközelítőleg 85 millió eurós befektetést jelent.
Az első stratégia egy olyan portfólióra épült, amely a tíz legnagyobb kriptovalutát tartalmazta, piaci kapitalizációjuk arányában súlyozva.
A második megközelítés ettől jelentősen eltért, és inkább egy tematikus részvényalaphoz hasonlított. Ebben az esetben a befektetések mintegy 80%-át kripto- és blokklánctechnológiával foglalkozó vállalatok részvényei tették ki, míg legfeljebb 25% jelentett közvetlen kriptovaluta-kitettséget.
A kísérlet során a befektetéseket tőzsdén kereskedett termékeken (ETP-ken) keresztül hajtották végre. Bernd Franken befektetési igazgató szerint a tesztidőszak alatt rendkívül erős árfolyam-ingadozást tapasztaltak, ugyanakkor ezt 100–300% közötti hozamok ellensúlyozták.
A próbaidőszak végére az alap az első stratégiát teljes egészében lezárta. Indoklásuk szerint ez a megközelítés – az aranyhoz hasonlóan – elsősorban árfolyamspekuláción alapult. „A kriptovalutáknak nincs olyan belső értékük, amely megbízhatóan alátámasztaná az árfolyammozgásaikat” – fogalmazott a befektetési igazgató.
A NAEV ezzel szemben egyelőre kitart a második stratégia mellett. A kriptoeszközökbe fektetett összeg továbbra is a nyugdíjalap teljes vagyonának legfeljebb 0,5%-át teszi ki, mivel ezeket az eszközöket továbbra is kiegészítő, másodlagos befektetésként kezelik, nem pedig a portfólió meghatározó elemeként.
Nyitnak a nyugdíjalapok
Nemzetközi szinten egyre több jel mutat arra, hogy a nyugdíjalapok fokozatosan nyitnak a digitális eszközök irányába.
Az Egyesült Államokban például 2026 elején várható egy jelentős szabályozási változás a 401(k) nyugdíj-megtakarítási rendszerben, amely akár ezermilliárd dolláros nagyságrendű tőkét is elérhetővé tehet a bitcoin számára. A 401(k) az amerikai munkavállalók egyik legfontosabb nyugdíj-előtakarékossági programja: a dolgozók és a munkáltatók rendszeres befizetései különféle befektetések között oszthatók meg.
Amennyiben a szabályozást valóban módosítják, a 401(k) programon belül engedélyezhetik a bitcoinhoz kapcsolódó befektetési megoldásokat is. Ez lehetőséget teremtene arra, hogy a nyugdíj-megtakarítási alapok közvetlenül vagy szabályozott befektetési termékeken keresztül szerezzenek bitcoin-kitettséget, ami számottevő új keresletet generálhatna a piacon.
Szintén az Egyesült Államokban a michigani állami nyugdíjalap június végén 300 ezer darab ARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB) részvénnyel rendelkezett, amelyek értéke akkor mintegy 10,7 millió dollár volt.
Az Egyesült Királyságban tavaly egy nyugdíjalap teljes vagyonának 3%-át, megközelítőleg 1,5 millió fontot fektetett bitcoinba. A döntést itt is alapos tesztelési és átvilágítási folyamat előzte meg, és egy év elteltével a befektetés értéke 56%-kal növekedett.
Mindezek ellenére Németországban továbbra is visszafogott a hozzáállás. Szakértők szerint a német nyugdíjalapok többsége még mindig elzárkózik a kriptovalutáktól és a bitcointól, mivel azokat túlzottan volatilisnek, spekulatívnak és nehezen kiszámítható hozamú eszközöknek tekintik.
„A kockázatkezelés kérdése különösen problémás, hiszen ezek a befektetések egy nem szabályozott, decentralizált blokklánc-környezetben zajlanak. Számolni kell az ellenoldali kockázatokkal, az infrastruktúrához kapcsolódó bizonytalanságokkal és a nemteljesítés lehetőségével is” – fogalmazott Clemens Schuerhoff, a Kommalpha tanácsadócég ügyvezető igazgatója.
Jogszabályi szempontból Németországban már most is van bizonyos mozgástér: a Fondsstandortgesetz lehetővé teszi, hogy a speciális befektetési alapok (Spezialfonds) vagyonuk akár 20%-át kriptovalutákba fektessék.
Schuerhoff szerint elképzelhető, hogy egyes német nyugdíjalapok már jelenleg is rendelkeznek kisebb kitettséggel ETP-ken vagy ETF-eken keresztül. Ugyanakkor rendkívül valószínűtlennek tartja, hogy egy nyugdíjalap bitcoinba fektet közvetlenül, saját bitcoin-tárcán keresztül.