Száz év alatt alig néhány részvény termelte meg az összes vagyont
Cikk meghallgatása
A részvénypiac hosszú távon az egyik legerősebb vagyonépítő eszköznek számít, ez azonban nem jelenti azt, hogy a részvények többsége jó befektetés. Egy új, száz évet feldolgozó amerikai kutatás szerint a piac teljes többlethozamát a tőzsdei vállalatok kevesebb mint 4%-a állította elő.
Hendrik Bessembinder, az Arizona State University pénzügyi professzora 29 754 amerikai részvény teljesítményét vizsgálta 1926 és 2025 között. Az eredmények szerint mindössze 1082 vállalat, vagyis a cégek 3,72%-a termelte meg a teljes, mintegy 91 billió dolláros nettó részvényesi vagyont. A többi vállalat összesített eredménye nem volt jobb annál, mintha a befektetők rövid lejáratú amerikai állampapírokat tartottak volna.
Az átlagos részvény és a tipikus részvény nem ugyanaz
A kutatás egyik legérdekesebb tanulsága, hogy a piaci átlagok könnyen félrevezethetik a befektetőket. Az összes vizsgált részvény átlagos, teljes élettartamra számított hozama meghaladta a 30 000%-ot, a medián részvény azonban 6,9%-os veszteséggel zárt.
Az óriási különbséget néhány rendkívüli nyertes okozza. Egy részvény legfeljebb a teljes értékét veszítheti el, miközben egy sikeres vállalat árfolyama akár több tízezer százalékkal is emelkedhet. A néhány kiugró eredmény így felfelé húzza az átlagot, miközben a részvények többségének teljesítménye jóval szerényebb marad.
A vállalatok közel 60%-a még az amerikai kincstárjegyek hozamát sem érte el. Mindössze körülbelül 41% teljesített jobban a gyakorlatilag kockázatmentesnek tekintett rövid lejáratú állampapíroknál.
Öt technológiai óriás vitte el a vagyon több mint ötödét
Az amerikai tőzsde elmúlt száz évének vagyonteremtése rendkívül koncentrált volt: 1926 és 2025 között az Apple, az Nvidia, a Microsoft, az Alphabet és az Amazon együtt több mint 19 billió dollárnyi részvényesi vagyont hozott létre, ami a teljes, 91 billió dolláros összeg több mint egyötöde. Az Apple egyedül 5,02 billió dollárral, vagyis a teljes vagyon 5,5%-ával járult hozzá az eredményhez. Forrás: Hendrik Bessenbinder, „One Hundred Years in the U.S. Stock Markets”
A koncentráció a lista tetején még látványosabb. Az Apple 5,02 billió dollárnyi részvényesi vagyont hozott létre, amely önmagában a teljes eredmény 5,5%-a. Az Nvidia 4,58, a Microsoft 4,03, az Alphabet 3,57, az Amazon pedig 2,27 billió dollárral járult hozzá a teljes összeghez.
Ez az öt vállalat együttesen a száz év alatt létrejött amerikai tőzsdei vagyon több mint 21%-át adta. Mindössze 46 cég volt szükséges a teljes 91 billió dolláros eredmény felének előállításához. A 2016-ig tartó korábbi vizsgálatban ugyanehhez még 89 vállalat kellett, vagyis a vagyonteremtés az elmúlt években tovább koncentrálódott.
Ez is érdekelhet: Tőzsdére készülhet a Kalshi előrejelző piaci platform
Mi a helyzet a Budapesti Értéktőzsdén?
Ha a Budapesti Értéktőzsde négy meghatározó blue chip részvényét vizsgáljuk (OTP, MOL, Richter és Magyar Telekom), akkor durva becsléssel azt kapjuk, hogy a tőzsdei bevezetésük óta átlagosan mintegy 180%-os inflációval korrigált teljes hozamot biztosítottak a hosszú távú befektetőknek. Ugyanakkor a teljesítmény rendkívül koncentrált: az átlagot elsősorban az OTP kiemelkedő hozama húzza felfelé, ami összhangban áll a nemzetközi kutatásokkal, amelyek szerint a tőzsdei vagyonteremtés döntő részét a részvények viszonylag kis hányada adja.
A jelenlegi BUX-index összetétele is jól mutatja, hogy a magyar piac is erősen koncentrált. A 2026 áprilisától érvényes kosárban 18 részvény szerepel, de az OTP súlya önmagában 43,55%. A MOL 19,71, a Richter 17,84, a Magyar Telekom pedig 7,13%-ot képvisel. A négy vállalat együtt a teljes index 88,25%-át adja.
Az indexkövetés sem jelent automatikusan széles diverzifikációt
Az amerikai kutatás legfontosabb üzenete, hogy rendkívül nehéz előre kiválasztani azt a néhány részvényt, amely hosszú távon a piac nyertese lesz. Ez erős érv a szélesen diverzifikált indexalapok mellett, amelyek automatikusan tartalmazzák a ritka, de kiemelkedően sikeres vállalatokat is.
A százéves amerikai adatsor tehát nem azt bizonyítja, hogy a részvénybefektetés rossz döntés. Sokkal inkább azt, hogy az egyedi nyertesek kiválasztása jóval nehezebb, mint amilyennek utólag látszik.
Költs kriptóból közvetlenül a Kraken Krak Mastercarddal!
MI A TEENDŐD?- Regisztrálj a Krakenre a linkünkkel.
- Igényeld meg ingyenesen a Krak Cardot.
- Add hozzá Apple Payhez vagy Google Payhez.
- Vásárolj közvetlenül Kraken egyenlegedről akár 400+ kripto- és fiat eszközzel.
- Élvezd a 2% cashback-et a vásárlások után, havi vagy éves kártyadíj nélkül!
