Az intézményi érdeklődés ellenére nincs bikapiaci hangulata a bitcoinnak
2024 januárja óta az intézményi befektetők tömeges érdeklődést mutatnak a vezető kriptovaluta iránt, ez pedig akár ideális környezetet is teremthetne a digitális eszközöknek a növekedéshez. 2025-ben az első negyedév megpróbáltatásait követően azonban eltűntek a lakossági befektetők annak ellenére, hogy a vagyonkezelők rekordmennyiségű BTC-t vásárolnak.
Érdemi növekedés hiányában a bitcoin érdektelen marad a lakossági befektetők számára, a ciklikusság pedig megkérdőjeleződik. Vajon mi húzódhat ennek a trendnek a hátterében?
Intézményi térnyerés és vállalati beruházások
2025 júniusára már több mint 130 tőzsdén jegyzett vállalat tart BTC-t a mérlegében, ami azt jelenti, hogy tavalyhoz képest megduplázódott ezen vállalatok száma. Ezek a cégek összesen 241 ezernél is több BTC-t vásároltak idén január óta, a kollektív tulajdonuk pedig eléri a 832 ezer BTC-t is, ami a teljes kínálat közel 4,2%-át jelenti.
A Bitcoin árváltozása és a befektetési alapokban tartott Bitcoin mennyiségének változása közötti kapcsolat.
Érdemes kiemelni ezek közül azt, hogy csak Michael Saylor vállalata, a Strategy, csak a legutóbbi tranzakciója során több mint 10 ezer BTC-t vásárolt meg, ezzel továbbra is a legnagyobb vállalati tulajdonosként irányítva a piaci trendet.
A vállalati BTC-vásárlásokat nem kizárólag technológiai óriások hajtják: a GameStop és a Prenetics példája jól mutatja, hogy a bitcoin-tartalékok tartása már nem csak a kripto-orientált cégek kiváltsága. A nyilvános ETF-ek sem maradtak tétlenek: a 2025-ös év elején 1,29 millió BTC-t kezeltek, ez az összeg mára 1,38 millió fölé nőtt, ami 7%-os bővülés. A kormányok sem maradtak ki: bűnügyi lefoglalások és bányászati együttműködések révén a nemzeti tárcákban is 2,6%-kal több BTC található, mint év elején.
Mi akadályozza meg az árfolyam emelkedését?
Annak ellenére, hogy a keresleti oldal robusztusan erősödött, a Bitcoin árfolyama 2025-ben mindössze 9%-ot emelkedett – és képtelen volt tartósan áttörni a 2024 decemberi csúcsot (108 100 dollár). Ez különösen meglepő annak fényében, hogy a keresletet részben új típusú szereplők generálják, akik korábban nem voltak jelen a piacon. Az ETF-ek szabályozott hozzáférést kínálnak a hagyományos befektetőknek, miközben a vállalati vásárlások reálisan csökkentik a piacon elérhető kínálatot.
Napi Bitcoin ETF beáramlások és kiáramlások alakulása 2025. június első felében – forrás: SoSoValue
Ennek ellenére a BTC árfolyama makacsul oldalaz. Egyes elemzők szerint a visszafogott teljesítmény mögött technikai okok, például a likviditás hiánya vagy a derivatív pozíciók túlsúlya állhatnak. Más vélemények geopolitikai bizonytalanságokra, a dollár erejére vagy a makrogazdasági adatközlések hatásaira hívják fel a figyelmet.
Türelem vagy csalódás
A jelenlegi helyzet nemcsak a befektetőket, de az elemzőket is komoly dilemmák elé állítja. A piac logikája azt diktálná, hogy a csökkenő kínálat és az emelkedő kereslet – különösen intézményi szinten – árfolyam-emelkedést eredményez. Mégis, 2025 első féléve inkább az árfolyam stagnálásáról, semmint látványos ralikról szólt. Ez a látszólagos ellentmondás új kérdéseket vet fel: vajon az árfolyam már előre beárazta az intézményi vásárlásokat, vagy rejtett eladói nyomás tompítja a felfelé irányuló erőket?
Lehetséges, hogy a nagy áttörés csak késlekedik, és a piac csupán kivár – vagy épp ellenkezőleg, a Bitcoin egy új fázisba lépett, ahol a megszokott piaci törvényszerűségek kevésbé érvényesülnek. Az előttünk álló hónapok döntő jelentőségűek lehetnek annak megértésében, vajon a BTC megőrzi-e „digitális arany” státuszát, vagy elindul egy sokkal komplexebb és kiszámíthatatlanabb fejlődési úton.