Adósságcsapda: soha nem volt ilyen magas a korreláció a bitcoin és a japán jen között
Miközben 2022-ben mindenki az amerikai monetáris politikát elemezte, 2024-ben az intézményi befektetőkön volt a hangsúly. 2025-re ez a figyelem átterelődött a nemesfémekre, különösen az aranyra és az ezüstre, 2026 azonban eddig úgy néz ki, a japán monetáris politikáról és az olajról szólhat. Az új esztendő egyelőre kifejezetten jól indul a digitális eszközök számára, az iparágat pedig úgy néz ki, idén a japán jennel kell párhuzamba vonni.
A bitcoin és a Pepperstone JPY-index korrelációs együtthatója 2026 januárjában 0,86-ra emelkedett, ami példátlan együttmozgást jelez a kriptovaluta és az ázsiai fizetőeszköz között. A befektetők tűkön ülve várják a Fed várható lazítását, ugyanakkor figyelemmel kísérik a Bank of Japan történelmi irányváltását. Nézzük, mit várhatunk a bitcointól.
Korrelációs sokk a bitcoin és a jen között
Az elmúlt három hónapban a bitcoin
BTC Price
(BTC) és a JPYX 90 napos korrelációja 0,86-ra emelkedett, ami azt jelenti, hogy a bitcoin ármozgásainak mintegy 73%-a leköveti a jen irányváltásait. A mellékelt TradingView-grafikonon jól látszik, hogy a BTC és a Pepperstone jenindex görbéje szinte egymásra simul: a 2025 őszén kezdődő meredek esés, majd a december közepi stabilizálódás mindkét görbén egyszerre következik be.
Ez a szoros együttmozgás jelentősen gyengíti a bitcoin portfóliódiverzifikáló szerepét, hiszen a befektetők gyakorlatilag kétszer veszik fel ugyanazt a jenkitettséget – egyszer valutában, egyszer kriptóban.
„Az, hogy a bitcoin mozgásainak közel háromnegyedét a jen irányváltásai magyarázzák, ideiglenesen megfosztja a BTC-t attól a státusztól, hogy valóban független, globális kockázati eszköz legyen”
– fogalmaz egy komment a rekordkorreláció kapcsán.
A BTC/JPY-n látható fej–váll csúcsformáció és a hosszú távú emelkedő trendvonal letörési kísérlete technikailag is jelzi, hogy a jen gyengülése és a bitcoin 2025 végi eladási hulláma egymást erősítette. A 92 ezer dollár körüli BTC-árszint mellett ez a korreláció azt sugallja, hogy minden újabb jen-sokk könnyen kiterjedhet a digitális eszközre is.
Monetáris fordulat Japánban
Ahogyan arról néhány napja beszámoltunk, japán monetáris politika történelmi fordulatot vett: a Bank of Japan 2025 végére 0,75%-ra emelte az irányadó rátát – 30 éves csúcsot jelentve. A szigorítás azonban nem erősítette a jent, mert a Fed magasabb kamatai fenntartják a hozamkülönbözetet, miközben a 30 éves államkötvény-hozam 3,5% fölé szökött, növelve a fiskális aggodalmakat.
A jen gyengülése carry trade zárásokkal és likvidációkkal terjedt át a kriptovaluta-piactérre: a 2025 decemberi BTC-esések jól mutatják, hogyan válik lokális hozamsokk globális eladássá. Így a jen egyszerre veszít menedékstátuszából és exportálja volatilitását a kockázatos eszközökbe.
2026 ismét az intézményi befektetők éve lehet
A 2025 utolsó negyedévében tapasztalt lejtmenetet követően 2026 elején az intézményi befektetők egyértelműen jelezték, hogy aktívan részt kívánnak venni a bitcoin felhalmozásában. Január első három kereskedési napjában a BlackRock összesen 887 millió dollár értékű nettó beáramlást ért el az IBIT-termékén.
A január eleji árfolyam-emelkedés – amint az BTC és JPYX összevetésén is látható – most kivételesen a jen átmeneti erősödésével együtt zajlik, ahogy a piac egyre inkább árazza a BOJ lehetséges további kamatemeléseit és a Fed közelgő lazítását. Ez a környezet megágyazhat egy olyan 2026-os kriptópiaci indulásnak, ahol a bitcoin teljesítményét egyszerre determinálja a globális likviditás, a jenpálya és az azonnali ETF-ekbe áramló intézményi tőke.
Előre tekintve a kulcskérdés az, hogy a mostani, extrém magas BTC–JPY korreláció mennyire bizonyul tartósnak. Ha a jen stabilizálódik, a bitcoin ismét visszanyerheti részben „digitális arany” jellegét, és újra önálló kockázati faktor lehet a portfóliókban; ha viszont a japán hozamok és a fiskális félelmek tovább fokozódnak, könnyen lehet, hogy 2026 szintén egy volatilis év lesz a kriptovaluta-befektetőknek.