Szabályozás 

Értékpapírnak minősített 37 kriptót az amerikai Tőzsdefelügyelet – mi jön most?

179 Megtekintés ,
     

A kriptodevizák és a hagyományos pénzügyi eszközök közötti határvonal mindig is komoly vitákat generált a piaci szereplők és a szabályozók körében. Az Egyesült Államok Értékpapír- és Tőzsdefelügyelete (SEC) a kezdetek óta kiemelt odafigyelésnek örvendett ebben a diskurzusban, főként az értékpapír-szabályozás terén betöltött szerepe miatt. Az SEC legújabb döntése jelentős hatással van a befektetőkre, a tőzsdékre és az iparág egészére.

A Tőzsdefelügyelet álláspontja

A SEC számos kriptodevizát vizsgált meg az 1933-as értékpapírtörvényben meghatározott szabványok és a bírósági precedens alapján. Amerikában van precedens-alapú joggyakorlat, így kulcsfontosságú az ún. Howey-teszt (mely az “SEC vs. Howey és társai” perről kapta a nevét), mely három fő kritériumból állapítja meg, hogy valami értékpapírnak minősül-e. Azt vizsgálja, hogy egy tranzakció: 1) közös vállalkozásba történő befektetést tartalmaz-e, 2) a befektetők az elvárt nyereséget mások erőfeszítéseiből remélik-e, 3) az eredmény az egyéni befektetők erőfeszítéseitől függ-e.

Annak idején az eredeti ügyben hozott bírósági ítélet az érintett tranzakciókat értékpapír-szerződésnek minősítette. Ezt a döntést a SEC  precedensértékűnek tekinti, és azóta is alkalmazza az értékpapírok meghatározására, különösen a kriptodevizák és az ICO-k esetében. A mostani vizsgálatban végül 37 kriptót minősítettek értékpapírnak:

  • XRP (XRP)
  • Telegram Gram Token (TON)
  • LBRY Credits (LBC)
  • Decentraland (MANA)
  • DASH (DASH)
  • Power Ledger (POWR)
  • OmiseGo (OMG)
  • Algorand (ALGO)
  • Naga (NGC)
  • TokenCard (TKN)
  • IHT Real Estate (IHT)
  • Kik (KIN)
  • Salt Lending (SALT)
  • Beaxy Token (BXY)
  • DragonChain (DRGN)
  • Tron (TRX)
  • BitTorrent (BTT)
  • Terra USD (UST)
  • Luna (LUNA)
  • Mirror Protocol mAssets (Multiple Symbols)
  • Mirror Protocol (MIR)
  • Mango (MNGO)
  • Ducat (DUCAT)
  • Locke (LOCKE)
  • EthereumMax (EMAX)
  • Hydro (HYDRO)
  • BitConnect (BCC)
  • Meta 1 Coin (META1)
  • Rally (RLY)
  • DerivaDAO (DDX)
  • XYO Network (XYO)
  • Rari (RGT)
  • Liechtenstein Cryptoasset Exchange (LCX)
  • DFX Finance (DFX)
  • Kromatica (KROM)
  • FlexaCoin (AMP)
  • Filecoin (FIL)

A legnagyobb visszhangot talán a Filecoin listára kerülése váltotta ki: ez a token nagyon népszerű az amerikai tőzsdéken, és éppen a Greyscale Investmentsszel közösen dolgoztak egy vagyonkezelői alap létrehozásán. A SEC váratlan döntésének köszönhetően ez a terv most kútba esett, bár a Grayscale keresi a jogi lehetőségeket a fellebbezésre: „A Grayscale nem hiszi, hogy a FIL token a szövetségi szabályozás értelmében értékpapírnak minősülne, és ennek a véleménynek a jogalapját mielőbb ismertetni kívánjuk a Tőzsdefelügyelettel.” – közölte a vállalat.

Milyen következményekkel jár az átminősítés a gyakorlatban?

A nem bejegyzett értékpapírok kibocsátása és forgalmazása komoly törvénysértésnek számít. Az értékpapírokat néhány kivételtől eltekintve a SEC-nél kell bejegyeztetni, mielőtt megkezdődne a nyilvános forgalmazás. Azzal, hogy a Tőzsdefelügyelet értékpapírokká minősítette ezeket az érméket, számos helyi kriptotőzsde is nehéz helyzetbe került, hiszen a tőzsdék sem adhatnának teret nem bejegyzett értékpapírok forgalmazásának. Ezek a tőzsdék most könnyen lehet, hogy ellenőrzésekkel és új szabályozásokkal néznek majd szembe.

A tőzsdék mellett a befektetők is új helyzet elé lettek állítva: a jogi státusz változása megváltoztathatja a projektek kilátásait, illetve az érmék mögött lévő tőzsdei likviditást, elvégre könnyen lehet, hogy bizonyos kriptotőzsdék egyszerűen leveszik majd kínálatukból az értékpapírnak minősített tokeneket, hogy elkerüljék a további jogi hercehurcát.

A kockázatok csökkentése

Már korábban is bevett gyakorlat volt az iparágban, hogy a kibocsátott érmékről jogi szakvéleményt kértek a kibocsátók, a befektetők, és a tőzsdék. Ez a független jogi szakvélemény mondta ki, hogy a kibocsátott token nem minősül értékpapírnak – ez bizonyítékként szolgált a felek jóhiszeműségére, és a legtöbb komoly tőzsdén eddig sem lehetett ilyen független jogi szakvélemény nélkül belistázni bármilyen kriptodevizát.

Brian Armstrong, a Coinbase ügyvezetője szerint a SEC ilyen kemény fellépése csak arra sarkallja az amerikaiakat, hogy offshore-ba vigyék web3 projektjeiket. Más kritikusok azzal érvelnek, hogy a SEC gyakorlata elfojthatja az innovációt az iparágban, és a magas jogi és szabályozási költségek miatt lehetetlenné válik a kisebb büdzséjű csapatok számára egy token kibocsátás lebonyolítása.