New York kontra Coinbase: 3,4 milliárd dollárra bírságolhatják a predikciós piacokat
Cikk meghallgatása
A predikciós piacok robbanásszerű növekedése egyrészről egy új gazdasági terület megszületéséről árulkodnak, másrészről viszont ez a hozzáadott érték – ha nevezhetjük annak – valamilyen más területtől elvesz. Mind a Kalshi, mind a Polymarket esetében egy sokszínű eseménykimeneteli fogadásról van szó, ahol a szorzókat az határozza meg, ki, mire, mekkora értékben fogad.
Láthattuk, hogy ez az események esetében akár több milliárd dolláros volument is generálhat, ugyanakkor a konkrét szabályozói direktívák továbbra is bizonytalanok. Éppen ezért, New York most 3,4 milliárd dolláros bírságot szabhat ki többek között a Coinbase és a Gemini predikciós platformjára, amelyet tiltott szerencsejátéknak bélyegeznek meg.
Fogadás, vagy kereskedés?
Ismét felütötte a fejét a kérdés, hogy az eseményalapú predikciós piacok pontosan minek is számítanak: veszel egy igen/nem részvényt, és lejár az esemény után. A perpek ezt megváltoztatják – nincs lejárat, folyamatos margin callokkal, magas tőkeáttétellel, ami vonzza a spekulánsokat. Kalshi már április 26-án indítja crypto perp-jeit, amely kiterjed a bitcoinra és az aranyra is, a Polymarket pedig már korai hozzáféréssel kísérletezik, akár 1-szeres tőkeáttételt kínálva a felhasználóknak.
2025-ben az azonnali piacok kereskedési volumene elérte a 18,6 billió dollárt, míg a perp-eken folytatott kereskedés ennek háromszorosa volt – 61,7 billió dollár. Ez arra enged következtetni, hogy a felhasználóknak igenis van igényük a magas kockázatú piacokra, ahol a nyereség – de a veszteség is – óriási lehet.
A szabályozók azonban úgy vélik, hogy a szerencsejáték átnevezésével próbálják a predikciós piacok, valamint a kriptovaluta-tőzsdék megkerülni a törvényeket, csökkentve a terheket és adókat.
„A szerencsejáték másik néven is szerencsejáték marad, és nem mentes a szabályozás alól állami törvényeink és alkotmányunk szerint.”
– nyilatkozta Letitia James, New York állam főügyésze
Mi is pontosan a tét?
A tét óriási: ha a predikciós piacokat szerencsejátéknak minősítik, az nemcsak 3,4 milliárd dolláros bírságot jelent a Coinbase (2,2 milliárd) és Gemini (1,2 milliárd) számára, hanem ellehetetlenítheti az egész iparágat New Yorkban, amely a teljes amerikai kriptopiac kapuja. A CFTC szövetségi szinten védi ezeket a platformokat, mint legális pénzügyi eszközöket, amelyek gazdasági kockázatokra hedgelnek – például választási vagy makroadat-kimenetelekre. Egy philadelphiai fellebbviteli bíróság már Kalshi mellett döntött, kizárva az állami beavatkozást, de a vita messze nem ért véget.
Ez a jogi patthelyzet különösen most éles, amikor a piacok perpekkel bővülnek. A Hyperliquid, egy offshore perp-óriás, már betört a predikciós térbe eseménykontraktokkal, míg a New York-i tőzsde anyavállalata, az ICE 2 milliárd dollárt fektetett a Polymarketbe. Ez jelzi: a hagyományos pénzügyek is látják a potenciált, ahol a predikciós pontosság (Brier-score akár 0,0247) jobb előrejelzéseket ad, mint a közvélemény-kutatások.
„A kereskedő, a fogadó, a hosszú távú befektető mind más okból jön – az igazi érték a likviditás, elszámolás és adat rétegeiben van.”
– Mo Shaikh, Aptos blokklánc társalapítója
Párhuzamok, kockázatok
Hasonló a Robinhood vagy Coinbase sportfogadás-bővüléséhez: határok elmosódnak, kockázatok nőnek. NIH-kutatások szerint a mobil szerencsejáték szorongást és pénzügyi krízist okoz fiataloknál, APA-adatok a függőségről szólnak. Perpek 50x tőkeáttétele villámnyereséget vagy csődöt hoz – predikciós volumene 150 milliárd dollár volt 2025-ben, perpeké 61,7 billió.
A szakértők ugyanakkor megosztottak: Kyle Samani szerint „Kalshi perpei szétzúzzák a versenyt likviditással”, Dyma Budorin pedig „kockázatkezelés nélkül szabályozatlan derivatív tőzsdék ezek”. Felhasználóknak hozam vs. margin callok; cégeknek volumen, de USA-záráskor offshore szivárgás.