Altcoinok

Tényleg túlértékelt lenne az XRP?

anorbee

2025. november 20. 20:37

XRP Price

Hogyan lehetséges, hogy a piac egyik legnagyobb blokklánca, amely nagyjából 127 milliárd dollárnyi XRP-t tart mozgásban, gyakorlatilag alig termel bevételt? A számok alapján a hálózat hatalmas értéket képvisel, mégsem látszik mögötte olyan gazdasági modell, amely ezt a kapitalizációt igazolná.

A számok sajnos makacs dolgok, és most nagyon nem kedveznek az XRP-nek. Tegnap az XRP Ledger mindössze 711 darab érmét égetett el díjak formájában, alig 1600 dollárnyi értékben. Egy nappal korábban 721 XRP volt ez az összeg, ami szintén messze van attól, amit egy ekkora ökoszisztémától elvárnánk. Ráadásul ez nem valami átmeneti megbicsaklás: az elmúlt három hónapban egyetlen nap sem akadt, amikor az égetett díjak elérték volna az 5000 dollárt, a legtöbb napon inkább 2000 dollár alatt maradtak.

Ha tovább ásunk, még rosszabb a helyzet. A DeFiLlama adatai szerint az XRPL alkalmazásaiból összesen 303 dollárnyi bevétel érkezett az elmúlt 24 órában. Más becslések még ennél is alacsonyabb számot, mindössze 149 dollárt mutatnak. Bármelyik is az igazság, ez szinte nulla.

Jogosan merül fel tehát a kérdés, hogy hogyan lehet egy hálózat értéke 127 milliárd dollár, ha a működése szinte semmilyen bevételt nem generál? Az XRP-vel szemben kritikus hangok – többek között az X-en aktív DBCrypto – már a projekt alapmodelljét is megkérdőjelezik, sőt néhányan jóval erősebb állításokkal élnek, csalásra utaló jeleket sejtve a háttérben.

Ahhoz, hogy tisztán lássunk, érdemes megérteni, hogyan működik maga az XRP Ledger. Az XRPL-en minden tranzakcióhoz egy apró mennyiségű XRP-t kell elégetni, szó szerint megsemmisíteni. Ez az összeg nem kerül sem validátorokhoz, sem „keeperekhez”, hanem örökre kikerül a forgalomból. A rendszer logikája valójában elegáns, a díjak elégetése csökkenti teljes kínálatot, így minden XRP-tulajdonos elvileg profitálhat a szűkülő ellátásból, feltéve, hogy a kereslet stabil marad.

Ez egy teljesen más modell, mint amit a legtöbb blokkláncnál látunk. A Bitcoin esetében például a tranzakciós díjak és a blokkjutalmak együtt akár napi több tízmillió dollárnyi értéket is megmozgatnak. A hálózat fenntartása drága: a bányászoknak hardvert és áramot kell fizetniük, ezért a rendszerbe nap mint nap nagy mennyiségű pénz áramlik, hogy mindez finanszírozható legyen.

Az XRPL validátorai ezzel szemben egészen más logika szerint üzemelnek. A hálózat nem épít tranzakciós díjakra, mert a validátorok nem kapnak minden egyes tranzakció után kompenzációt. Ez egyszerre teszi az XRPL-t kifejezetten energiahatékonnyá és könnyen skálázhatóvá, ugyanakkor azt is eredményezi, hogy maga a hálózat gyakorlatilag bevétel nélkül működik.

Van azonban egy fontos tényező, amit nem lehet figyelmen kívül hagyni. Ha az XRP Ledger működik, márpedig minden jel arra utal, hogy stabilan és megbízhatóan teszi a dolgát, akkor a fejlődést nem feltétlenül a bevételi oldalon kell keresni. Az elmúlt hónapokban ugyanis világszerte egyre több szereplő választja az XRPL-t valós pénzmozgatásra. A közel-keleti fintech cégek, például a Neom Bank, az ázsiai és csendes-óceáni régió szolgáltatói, valamint latin-amerikai kifizetési hálózatok mind remek alternatívát látnak benne a hagyományos SWIFT-rendszerrel szemben.

A hálózat számai is ezt támasztják alá, hiszen naponta átlagosan mintegy 2300 kereskedő aktív, több mint 5,6 millió fiók használja az XRPL-t, és minden nap közel 3000 új felhasználó érkezik. Az AMM-poolok száma pedig már átlépte a 20 ezret. Ezek alapján az XRPL ökoszisztémája korántsem tűnik olyan csendesnek, mint amit a bevételi adatok sugallnak.

Az XRP  árfolyama az elmúlt napokban 2,05 és 2,30 dollár között mozgott, enyhén csökkenő tendenciával és fokozott napi volatilitással. Ez jól mutatja, hogy bár a hálózat bevételei alacsonyak, az árfolyam továbbra is aktív, a piaci szereplők pedig figyelik minden, a hálózatot érintő hírt.

A végső kérdés valójában az, hogy az XRP ténylegesen túlértékelt-e, mert egy alig bevételt termelő hálózatra épül, vagy inkább egy olyan digitális infrastruktúra szereplőről beszélünk, amely nem a bevételekben, hanem a sebességben és hatékonyságban versenyez?

Az egyik értelmezés szerint az XRP piaci értékét részben az a hatalmas – évi több billió dolláros – pénzforgalom támaszthatja alá, amely nem jelenik meg közvetlenül a díjakban. Egy másik, jóval kritikusabb olvasat szerint az érme jelentős részt spekulatív keresletből él, és a bevételek tartósan alacsony szintje arra utal, hogy a hálózat gazdasági modellje nem tudja igazolni a kapitalizációját.

Egy dolog azonban biztos: ha a tényleges használat valóban olyan erős, mint azt az aktivitási adatok mutatják, akkor ennek előbb-utóbb a bevételekben is vissza kell köszönnie. Ha pedig nem így lesz, az azt jelezheti, hogy az XRPL-nek finoman kell egyensúlyoznia az érdemi utilitás és a spekulatív értékelés között.