Átrendeződés a DeFi-ben: rekordforgalom az opcióknál, miközben gyengül a hitelezés
A decentralizált pénzügyek piacán látványos elmozdulás figyelhető meg: a láncon belüli opciós ügyletek forgalma történelmi csúcsra emelkedett, miközben a hagyományos hitelezési konstrukciók egyre szerényebb hozamot kínálnak. A befektetők láthatóan új lehetőségek után kutatnak a blokklánc-alapú ökoszisztémán belül.
Rekordforgalom az opciós piacokon
Az elmúlt hetek adatai alapján a blokkláncon futó (on-chain) opciókhoz kapcsolódó díjforgalom jelentősen megugrott. Január utolsó hetében mintegy 28 millió dollárnyi, február első hetében pedig már 44 millió dollárnyi volument mértek, utóbbi új csúcsot jelent ebben a szegmensben.
Heti blokkláncon futó opciós prémiumforgalom – Forrás: DefiLlama
Az opciós ügyletek növekvő népszerűsége arra utal, hogy a felhasználók kifinomultabb eszközöket keresnek hozamtermelésre és kockázatkezelésre. Az opciók lehetőséget adnak fedezeti stratégiák alkalmazására, illetve meghatározott piaci irányokra történő pozicionálásra anélkül, hogy a teljes tőkét közvetlen árfolyamkitettség érné. A DeFi piac érettebbé válásával természetes folyamat, hogy az összetettebb pénzügyi termékek iránt is nő az érdeklődés.
Erősen koncentrált piac
A forgalom túlnyomó része néhány meghatározó szereplőnél összpontosul. Az Ithaca és a Derive együttesen a teljes blokkláncon futó opciós volumen több mint 80%-át adja. Az elmúlt héten az Ithaca mintegy 26 millió dollárnyi, a Derive pedig körülbelül 11 millió dollárnyi forgalmat bonyolított. Ehhez képest a harmadik legaktívabb protokoll, az Overtime, mindössze 2 millió dollár körüli értéket ért el.
Ez a koncentráció arra utal, hogy a likviditás és a felhasználói bizalom jelenleg néhány vezető platform köré épül. Ugyanakkor ez a helyzet a piac mozgásával és az újonnan megjelenő versenytársakkal változhat.
Csökkenő hitelezési hozamok, új alternatívák
A növekedés pontos kiváltó oka nem vezethető vissza egyetlen tényezőre, de valószínűleg több hatás együttesen érvényesül. A nagy hitelezési protokollokon – például az Aave rendszerében – elérhető stabilcoin hozamok az elmúlt évekhez képest visszafogottabbak, ami csökkentheti a hagyományos hitelezési stratégiák vonzerejét. Emellett a piac részben előre is tekint: a Hyperliquid közelgő HIP-4 piacai lehetővé teszik majd bináris kimenetelek kereskedését, amelyek működésükben több ponton hasonlítanak az opciós ügyletekhez. Az ilyen fejlesztések körüli várakozás szintén hozzájárulhat az opciós piacok iránti élénkülő érdeklődéshez.
A piaci hangulatot jól tükrözi egy ismert DeFi-kereskedő, a Route 2 Fi bejegyzése az X közösségi oldalon:
„Manapság hol lehet hozamot elérni? Az Aave-en a USDT-re kínált 2% éves kamat nem igazán izgalmas.”
A USDT 1.83%-os hozama – Forrás: Aave
A bejegyzés jelentős visszhangot váltott ki, ami arra utal, hogy sok résztvevő aktívan keresi a magasabb hozamú lehetőségeket. Ebben a környezetben érthető, hogy a tőke egy része az opciós piacok, illetve az azokhoz hasonló új kereskedési struktúrák felé áramlik.