Csökken az elérhető bitcoin-kínálat, kitörés előtt az árfolyam?
2025-ben páratlan intézményi átvételnek lehetünk tanúi a kriptovaluta-berkeken belül. Ahogyan a Bitcoin háza táján egyre erősebb a fundamentális érték, úgy fedezik fel ezt a hagyományos pénzügyi iparág szereplői is – akik drasztikusan lecsökkentették az elérhető kínálatot.
A Sygnum Bank 2025 júniusi jelentése szerint a bitcoin likvid kínálata az elmúlt másfél évben 30%-kal csökkent, miközben a kereslet egyre erősebb. A gyorsan formálódó piacon azonban nem kerülhető ki az a mikroökonómiai alapfeltevés, miszerint a kínálat csökkenése az árfolyam emelkedéséhez vezethet.
Intézményi érdeklődés, történelmi mélypontok
A Bitcoin tőzsdei készletei 2023 vége óta több mint 1 millió BTC-vel csökkentek – ez a mozgás jellemzően bikás jelzésként értelmezhető, hiszen az elérhető kínálat szűkülését mutatja. Ennek hátterében elsősorban az intézményi szereplők állnak, akik új eszközöket hoznak létre – például ETF-eket vagy vállalati tartalékalapokat – kizárólag bitcoin
BTC Price
(BTC) vásárlás céljából.
Az olyan óriásvállalatok, mint a MicroStrategy vagy a Block, már nemcsak diverzifikálnak, hanem aktívan strukturálják tőkeszerkezetüket a kriptoeszközök felhalmozása köré. Sőt, egyre több alap használja az értékpapírosítás, az adósságkibocsátás vagy részvényértékesítés eszközeit, hogy újabb BTC-ket vásárolhasson, ezzel még inkább beszűkítve az elérhető kínálatot.
Átalakuló portfóliók
A Bitcoin-piac érettebbé vált, amit nemcsak az intézményi szereplők jelenléte, hanem a volatilitási profil is alátámaszt. A Sygnum elemzése szerint az elmúlt három évben a Bitcoin árfolyamának felfelé mutató kilengései (az úgynevezett „upside volatility”) következetesen meghaladták a lefelé irányuló mozgásokat („downside volatility”). Különösen az elmúlt egy évre vetítve ez a különbség szignifikánsan látszik, ami azt sugallja, hogy az árfolyam-emelkedések dinamikája egyre meghatározóbbá válik.
A Bitcoin éves szintű pozitív (upside) és negatív (downside) volatilitásának alakulása 2023 júniusa és 2025 júniusa között. Jól látszik, hogy az elmúlt egy év során a pozitív irányú ármozgások volatilitása meghaladta a negatív mozgásokét – ez a piaci érés és az intézményi részvétel növekedésének jele.
A Sygnum külön kiemeli a Bitcoin dominanciájának növekedését is, amely a teljes kriptopiacon belül betöltött szerepét mutatja: a BTC piaci kapitalizációja újra közel 55%-os szintre kapaszkodott vissza, megerősítve vezető szerepét az alternatív tokenekkel szemben.
A Bitcoin piaci dominanciájának változása 2020 januárja és 2025 júniusa között. A dominancia 2021-ben mélypontra került, majd 2023-tól kezdve folyamatosan erősödött, jelenleg 60% felett mozog – ami a Bitcoin relatív piaci erejének látványos növekedését tükrözi.
Eközben az Ethereum is új lendületet kapott, főként a sikeres Pectra-frissítésnek és a tokenizációs iparágban betöltött szerepének köszönhetően. Olyan pénzügyi óriások, mint a BlackRock és a Fidelity, portfólióik újrasúlyozását hajtják végre: míg korábban BTC-t halmoztak, most egyre több ETH-alapú ETF-be fektetnek. E lépéseiket részben meglévő Bitcoin-kitettségük leépítéséből finanszírozzák, nem elutasítva, hanem stratégiailag kiegészítve a vezető kriptoeszközt.
Geopolitika és pszichológiai hatások
Az amerikai dollár gyengülése és az amerikai államadósság robbanásszerű növekedése világszerte újfajta tartalékstratégiák kialakítására ösztönözte a döntéshozókat. A Sygnum szerint már három amerikai állam – köztük New Hampshire – törvénybe iktatta a Bitcoin alapú állami tartalékok létrehozásának lehetőségét, és Texas is hasonló lépéseket fontolgat. Nemzetközi szinten Pakisztán kormánya és az Egyesült Királyságban vezető Reform UK párt is jelezte, hogy nyitottak hasonló stratégiák bevezetésére.
Bár ezek a vásárlások egyelőre szándéknyilatkozatok szintjén maradtak, a Sygnum szerint már önmagukban is keresleti nyomást generálnak, különösen pszichológiai és piaci „jelzésértékük” révén.
Eközben a kínálati oldalon a heti 900 darabos új BTC-termelés messze elmarad a piaci kereslet mögött, hiszen különböző intézményi és lakossági csatornákon keresztül hetente akár 6–8 ezer BTC is új tulajdonoshoz kerül. A keresleti és kínálati görbék ezen mértékű eltávolodása egyre élesebb piaci szűkösséghez vezethet.
A bitcoin és az altcoin szezon
A június 5-i piaci esés elsősorban a Donald Trump és Elon Musk közötti politikai konfliktus következménye, nem pedig fundamentális probléma vagy váratlan, rendszerszintű esemény.
Érdekesség, hogy a Bitcoin még ebben a korrekcióban is felülteljesítette az altcoinokat: kisebb arányban esett vissza, és korábban is nagyobb erejű emelkedést mutatott. A dominancia növekedése is azt jelzi, hogy a piac egyre inkább első számú értékmegőrzőként tekint rá. Az alapok továbbra is erősek, a keresleti nyomás és a szűkülő kínálat hosszabb távon emelkedést vetítenek előre.