Az opciós kereskedők már a 90 000 dolláros bitcoin-visszapattanásra fogadnak
A bitcoin
BTC Price
árfolyama az elmúlt időszakban jelentős korrekción ment keresztül. A nagyjából 90 500 dollárról mintegy 30 százalékot esett, és a 63 000 dolláros szint alá is benézett, ami 2024 novembere óta nem látott mélypontnak számít. A piaci hangulat érezhetően romlott, ugyanakkor az opciós piacon egyre többen fogadnak arra, hogy az árfolyam március végéig akár ismét megközelítheti a 90 000 dollárt.
Mit mutat az opciós piac?
A vezető kriptoderivatív tőzsdén, a Deribit platformján a március 27-én lejáró, 90 000 dolláros kötési árú call opció (vételi opció) prémiuma csütörtökön körülbelül 522 dollár volt. A Block-Scholes-modell alapján ez hozzávetőleg 6 százalékos valószínűséget jelent arra, hogy a bitcoin a lejáratig ismét eléri a 90 000 dollárt.
Ezzel szemben az azonos lejáratú, 50 000 dolláros put opció (eladási opció) prémiuma 1 380 dollár körül alakult, ami körülbelül 20 százalékos esélyt tükröz egy mélyebb, akár 50 000 dollárig tartó visszaesésre.
A számok alapján a piac jelenleg inkább további gyengülést vagy elhúzódó bizonytalanságot áraz, mintsem gyors, V alakú felpattanást. Ugyanakkor az is figyelemre méltó, hogy a 90 000 dollár körüli kötési árakon továbbra is van kereslet a call opciókra, ami arra utal, hogy egyes befektetők a mostani korrekciót hosszabb távon kedvező beszállási lehetőségnek tekintik.
Makrogazdasági háttér és hangulatromlás
Bitcoin implied volatility görbe: rövid távú inverzió (1 hetes ATM IV ~60%) jelzi a fennmaradó bizonytalanságot a visszapattanás ellenére. Forrás: The Block
Az árfolyam esése mögött nem kizárólag kriptospecifikus okok állnak. A 62 000-63 000 dollárig tartó csúszást részben gyengébb amerikai foglalkoztatási adatok és az ezek nyomán erősödő recessziós aggodalmak kísérték. A befektetők körében nőtt a kockázatkerülés, ami általában is nyomást gyakorol a volatilis eszközökre.
A bizonytalanságot fokozzák a technológiai szektor körüli kérdőjelek is. A mesterségesintelligencia-fejlesztések rendkívül tőkeigényesek, az ellátási láncok szűk keresztmetszetei és az energiaigény pedig további kihívásokat jelentenek. Egy friss jelentés szerint egy vezető technológiai szereplő 2026-os tőkekiadása elérheti a 180 milliárd dollárt a 2025-re tervezett 91,5 milliárd dollár után. Ez jól mutatja, milyen mértékű források áramlanak az AI-infrastruktúrába, miközben egyes befektetők attól tartanak, hogy a beruházások megtérülése lassabb lehet a vártnál. Ilyen környezetben a kockázatosabb eszközök, köztük a kriptovaluták is sérülékenyebbé válhatnak.
Intézményi aggodalmak és vállalati kitettségek
A piacot érintő további bizonytalansági tényező a kvantumszámítástechnika jövőbeli fejlődése. Egy nagy nemzetközi brókercég részvénystratégiai vezetője január közepén teljesen kivezette a bitcoint a modellportfóliójából arra hivatkozva, hogy a jövőbeni, kellően fejlett kvantumszámítógépek elméletben képesek lehetnek a privát kulcsok visszafejtésére. Bár ez jelenleg inkább elméleti kockázat, a döntés jól jelzi az intézményi szereplők óvatosságát.
Nyomás alá kerültek azok a tőzsdei vállalatok is, amelyek jelentős mennyiségű bitcoint tartanak a mérlegükben. A legismertebb ilyen cég, a MicroStrategy vállalatértéke nemrég 53,3 milliárd dollárra csökkent, miközben a bitcoinállomány bekerülési értéke 54,2 milliárd dollár körül alakult. A japán Metaplanet esetében a piaci kapitalizáció 2,95 milliárd dollár, míg a bitcoinvásárlások összköltsége 3,78 milliárd dollár. A befektetők attól tartanak, hogy egy elhúzódó medvepiac kényszerértékesítésekhez vezethet ezeknél a szereplőknél.
Szélesebb piaci korrekció
A mostani visszaesés nem kizárólag a kriptoszektorra jellemző. Több, többmilliárd dolláros piaci értékű részvény is 20-30 százalékos heti esést szenvedett el. A nemesfémek piacán is jelentős kilengések voltak: az ezüst például a január 29-én elért 121,70 dolláros történelmi csúcs után egy hét alatt 36 százalékkal gyengült. Mindez arra utal, hogy szélesebb körű kockázatcsökkentési hullám zajlott a globális piacokon.
A jelenlegi árak
Az opciós piac jelzése összetett. Rövid távon a beárazott valószínűségek alapján nagyobb esélyt látnak egy újabb, akár 50 000 dollárig tartó esésre, mint arra, hogy már március végéig ismét 90 000 dollár közelébe emelkedjen az árfolyam. Ugyanakkor a magasabb kötési árakon tapasztalható érdeklődés azt mutatja, hogy vannak befektetők, akik a mostani gyengülést hosszabb távú felhalmozási lehetőségként értékelik.
Fontos hangsúlyozni, hogy az opciós árazás nem konkrét előrejelzés, hanem a pillanatnyi piaci várakozások és kockázat-hozam arány leképezése. A 6 százalékosra becsült esély nem azt jelenti, hogy a bitcoin biztosan nem érheti el a 90 000 dollárt, csupán azt, hogy a jelenlegi információk alapján a piac ezt kevésbé tartja valószínűnek, mint egy további gyengülést vagy oldalazó mozgást.
Befektetői megfontolások
A jelenlegi, fokozott volatilitással jellemezhető környezetben különösen fontos a tudatos kockázatkezelés és a megfelelő pozícióméretezés. A derivatív piacok tőkeáttétele gyors nyereséget, de ugyanilyen gyors veszteséget is eredményezhet. Az opciós kereskedés ezért elsősorban azok számára ajánlható, akik tisztában vannak az árazási modellek, az időérték csökkenés és a fedezeti stratégiák működésével.
Hosszabb távon a bitcoin alapvető narratívái, mint a korlátozott kínálat, a digitális értéktároló szerep és az infláció elleni védelem lehetősége, nem változtak érdemben. Rövid távon azonban az árfolyamot erősen befolyásolják a makrogazdasági adatok, az AI-szektor körüli várakozások és az intézményi kockázatvállalási hajlandóság alakulása. A jelenlegi opciós piaci jelzések arra emlékeztetnek, hogy a bitcoin árfolyama rövid távon továbbra is kiszámíthatatlan, mind felfelé, mind lefelé.