Airdroptól a szabadesésig: összeomlott a Celestia tokenmodellje
A 2023-as airdrop idején még a Celestia TIA tokenje volt a kereskedők és befektetők új kedvence – a projekt az új „moduláris korszak” zászlóvivőjeként pozicionálta magát, és több mint félmillió felhasználóhoz juttatta el a tokent. A TIA 2024 szeptemberében elérte a 20 dolláros árfolyamcsúcsot, azóta azonban több mint 90%-ot veszített értékéből, jelenleg 1,65 dollár alatt kereskednek vele.
A zuhanás oka elsősorban a meredek tokenkibocsátási ütem volt: a korai befektetők – köztük számos kockázati tőkealap – olcsón szerzett tokenjeiket nagy mennyiségben dobták piacra. A Tokenomist adatai szerint ez több nagy „cliff” – azaz időzített feloldás – révén gyorsult fel, amelyeken egy-egy nagyobb adag token szabadult fel, és került azonnal eladható állapotba.
A Celestia TIA token kibocsátási ütemezése és az árfolyam alakulása. A grafikonon jól látszik, hogy 2024 végétől kezdődően jelentősen nő a forgalomban lévő tokenek mennyisége, miközben az árfolyam fokozatosan esik. A felfelé ívelő sávok a különböző allokációk (pl. közösségi, ökoszisztéma-fejlesztési, kutatás-fejlesztés) fokozatos feloldását jelölik.
A piac paradoxona, hogy bár a TIA ára a tizedére esett vissza, a token piaci kapitalizációja ennek ellenére 50%-kal nőtt – mindez a kínálat drasztikus növekedésének tudható be.
A 2024 októberi cliff során például 176 millió új token került forgalomba, ami megduplázta a teljes kínálatot. Azóta a token a korábbi nagyobb blokkokban történő feloldás helyett egy lineáris kibocsátási szakaszba lépett, amelyben fokozatosan további 409 millió token várhatóan 2027 elejéig kerül majd piacra. Ez a kibocsátási ütemezés tartós eladási nyomást gyakorol az árfolyamra.
A Celestia esete nem egyedi: a Blast projekt idén júniusban 10,5 milliárd tokent oldott fel – ez a teljes kínálat több mint fele volt –, ami rekord alacsony árfolyamokat eredményezett. Hasonló történt a Berachainnél, ahol a korai feloldások egy olyan piaci helyzet alakult ki, amely során sok vételi pozíció kényszerült zárásra (ún. long squeeze), emiatt esett az árfolyam a felére. Az Omni Network tokenje több mint 50%-ot zuhant már a bevezetés első napján, miután a korai felhasználók tömegesen eladásba kezdtek. A trend tehát világos: az agresszív feloldási ütemtervek és a gyenge likviditás együtt könnyen elértékteleníti még a legjobban túlfuttatott tokeneket is.
A kereskedők most két forgatókönyvet mérlegelnek: vagy egy technikai technikai visszarántás, vagy további lassú lecsorgás vár a TIA-ra. A Stix kereskedési vezetője, Taran Sabharwal szerint az tőzsdén kívüli (OTC) módon értékesített tokenek egy része olyan vevőkhöz került, akik derivatív ügyletekkel próbálták fedezni a kockázatot. Ennek eredményeképpen nőtt a nyitott pozíciók száma, a finanszírozási díjak pedig negatív tartományban mozognak.
A funding jelenleg nagyon negatív. Ha ez visszabillen, az könnyen egy felfelé irányuló mozgáshoz vezethet
– mondta Sabharwal a Coindesknek.
Enélkül azonban gyengék a fundamentumok: a likviditás továbbra is alacsony, a havi vestingek folytatódnak, az ökoszisztémában pedig nem látszik jelentősebb új kereslet. Ha nem érkezik új katalizátor – például valódi használati esetszám a moduláris blokkláncplatformon belül –, a TIA token árfolyama még mélyebbre is kerülhet.