A nap, amikor a Binance alapítója kihagyta élete legnagyobb befektetését
Changpeng Zhao, ismertebb nevén CZ, a Binance alapítója 2014-ben még messze nem számított iparági legendának. Alig egy éve ismerkedett a kriptovalutákkal, amikor meghozta azt a döntést, amely később mítosszá vált a közösségben, eladta sanghaji lakását, és az érte kapott pénzből körülbelül 1500 bitcoint vásárolt, még háromjegyű árfolyamon. Ha ezt a csomagot soha nem adta volna el, a bitcoin történetének csúcspontján nagyjából 189 millió dolláros nyereséget realizálhatott volna.
Ez önmagában is rendkívüli történet, egy klasszikus all-in befektetés, amely jól illusztrálja a korai kriptoidők kockázatvállalását. CZ pályáját azonban nem ez a döntés határozta meg igazán. A Binance felépítése, globális terjeszkedése és iparági dominanciája nagyságrendekkel meghaladja egyetlen sikeres befektetés jelentőségét.
Mégis, a történet iróniája az, hogy CZ mindeközben egy olyan lehetőségről maradt le, amely elméletben még a korai bitcoin vásárlásnál is nagyobb hozamot hozhatott volna. Ráadásul nemcsak számára, hanem az egész kriptoipar számára is sorsfordító lehetett volna.
Az ominózus éjszaka
2022 november 8-a gyakorlatilag álmatlan éjszakát hozott a kriptopiac számára. Egy nappal korábban az addig megkerülhetetlennek tartott FTX váratlanul felfüggesztette a kifizetéseket, miután súlyos likviditási problémák kerültek felszínre. A bizalom órák alatt összeomlott, és a piac gyorsan felismerte, hogy nem egyedi hibáról, hanem rendszerszintű válságról van szó.
Ebben a feszült helyzetben rövid időre úgy tűnt, még van kiút. November 8-án hajnalban Sam Bankman-Fried és CZ is bejelentette, hogy a Binance nem kötelező érvényű szándéknyilatkozatot írt alá az FTX felvásárlásáról. A hivatalos kommunikáció szerint a cél a felhasználók védelme és a likviditási krízis kezelése volt.
A remény azonban gyorsan szertefoszlott. Kevesebb mint egy nappal később a Binance visszalépett az ügylettől, arra hivatkozva, hogy az FTX problémái túlmutatnak azon, amit kezelni tudnának. Ez a döntés gyakorlatilag megpecsételte a tőzsde sorsát, és elindította azt a folyamatot, amely végül elhúzódó kriptotélhez vezetett.
Azóta is vitatott, hogy CZ komolyan fontolgatta-e a felvásárlást, vagy inkább csak stratégiai betekintésként tekintett rá. A végeredmény mindenesetre az, hogy a Binance legnagyobb akkori riválisa eltűnt a piacról, az iparági erőviszonyok pedig tartósan átrendeződtek.
Az FTX eszköze, ami mindent felülírt
A válság napjaiban szinte senki nem foglalkozott azzal, hogy az FTX mérlegében volt egy különleges eszköz. Egy olyan befektetés, amelynek valódi jelentősége csak évekkel később vált nyilvánvalóvá, mégpedig részesedés az Anthropic nevű mesterséges intelligenciával foglalkozó cégben.
Az FTX még 2021-ben is, majd hivatalosan 2022 áprilisában 500 millió dollárral vezette az Anthropic 580 millió dolláros finanszírozási körét. Ezzel 13,56 százalékos tulajdonrészt szerzett a vállalatban, ami a későbbi tőkebevonások során 7,84 százalékra csökkent. Ennek ellenére az FTX továbbra is az egyik legnagyobb külső befektető maradt.
Minderre még azelőtt került sor, hogy a mesterséges intelligencia valódi globális témává vált volna. 2022 novemberének végén, szinte egy időben az FTX összeomlásával jelent meg a ChatGPT, amely széles körben elindította az AI iránti érdeklődést. Az Anthropic eközben a Claude modellcsaláddal gyorsan az élmezőnybe került, és mára az AI-ipar egyik meghatározó szereplőjeként van jelen.
Egy befektetés, ami mindent megoldhatott volna
Az Anthropic értéke az elmúlt években látványosan nőtt. Piaci értesülések szerint a vállalat egy új, 20 milliárd dollárt meghaladó finanszírozási kör lezárásához közeledik, amely akár 350 milliárd dolláros cégértékelést is jelenthet. Ezek az adatok egyelőre nem hivatalosak, de jól mutatják, mekkora figyelem övezi a céget.
Ha ezt az értékelést vesszük alapul, az FTX korábbi részesedése ma nagyjából 27 milliárd dollárt érne. Ez az összeg önmagában elegendő lett volna ahhoz, hogy fedezze a tőzsde összeomlását kiváltó hiány jelentős részét. Elméleti értelemben tehát az Anthropic-befektetés akár meg is menthette volna az FTX-et és az ügyfelek vagyonát.
A gyakorlatban azonban egészen más forgatókönyv valósult meg. A csőd után a részesedés a felszámolási eljárás része lett, és 2024-ben a bíróság engedélyezte az értékesítését. Az Anthropic-részvényeket több lépcsőben adták el, összesen valamivel több mint 1,3 milliárd dollárért, döntően a hagyományos pénzügyi világ szereplőinek.
CZ és Bankman, két nagyon eltérő karakter
A történet éles kontrasztba állítja Sam Bankman-Friedet és CZ-t. SBF befektetőként kifejezetten jó érzékkel ismerte fel a korai technológiai trendeket, legyen szó az Anthropickról vagy más, ma már sikeres AI-projektekről.
Ugyanakkor vállalatvezetőként súlyos hiányosságokat mutatott, különösen a kockázatkezelés és az ügyfélvagyon kezelése terén.
CZ ezzel szemben nem klasszikus kockázati befektetőként vált ismertté. A Binance sikere mögött következetes üzletépítés, gyors alkalmazkodás és stratégiai fegyelem áll. Éppen ezért ironikus, hogy miközben üzleti értelemben felülkerekedett, egy olyan AI-befektetésről maradt le, amely történelmi jelentőségűvé vált.
Mit tanulhat ebből a kriptoipar?
Ez a töténet akár a kripto és az AI egyik legfontosabb találkozási pontja is lehetett volna, ám végül egy rosszul menedzselt vállalat csődjének melléktermékeként kicsúszott az iparág kezéből.
Az AI világába nem elég csak tokeneken vagy sztorikon keresztül belekukkantani, ténylegesen jelen kell lenni, tulajdonosként, döntéshozóként is. Ráadásul az is látszik, hogy a kriptó üzleti és szabályozási kockázatai könnyen tönkretehetik a legokosabb befektetéseket is.