Óriási eladás a BlackRock bitcoin ETF-jében: egy nagybefektető gyors menekülése állhat a háttérben
Cikk meghallgatása
A kriptopiacon jelentős visszhangot váltott ki a BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT) alapjához kapcsolódó, 1,26 milliárd dollár értékű részvényeladás. Az ügylet mérete és lebonyolítása miatt több találgatás is megjelent a piacon, azonban az NYDIG (New York Digital Investment Group) elemzése szerint a legvalószínűbb forgatókönyv nem egy összetett kereskedési stratégia lezárása, hanem egy nagybefektető bitcoin-kitettségének gyors csökkentése lehetett.
Rendkívüli méretű ügylet jelentős árengedménnyel
Május 26-án 29,21 millió IBIT-részvény cserélt gazdát egy tőzsdén kívüli ügylet keretében. Az eladás részvényenként 43,16 dolláros áron valósult meg, miközben az alap piaci árfolyama akkor 44,17 dollár volt. Ez 2,3 százalékos árengedményt jelentett, ami közel 29,5 millió dolláros, vagyis mintegy 9 milliárd forintos különbséget eredményezett.
Az NYDIG szerint ekkora engedményt jellemzően akkor fogad el egy befektető, ha számára a gyors és biztos végrehajtás fontosabb, mint a lehető legmagasabb eladási ár. Az ügyletet a FINRA/Nasdaq TRF Carteret rendszerében jelentették, amelyet elsősorban előre egyeztetett, nagy volumenű tőzsdén kívüli ügyletek lebonyolítására használnak.
A szóban forgó ügylet az IBIT grafikonján – Forrás: Bloomberg
A lépés azért is keltett figyelmet, mert olyan időszakban történt, amikor az amerikai azonnali bitcoin ETF-ekből folyamatos tőkekiáramlás volt megfigyelhető, miközben a bitcoin árfolyama az év korábbi csúcsai alatt mozgott. Ebben a piaci környezetben egy ekkora pozíció gyors leépítése arra utalhat, hogy az eladó számára sürgetővé vált a bitcoinhoz kapcsolódó kitettség csökkentése.
Nem lehet egyértelműen azonosítani az eladót
Bár az IBIT május 26-án és 27-én összesen mintegy 720 millió dollárnyi nettó tőkekiáramlást könyvelt el, az NYDIG hangsúlyozta, hogy az ETF-ek be- és kiáramlási adataiból önmagukban nem lehet megállapítani, ki állt az ügylet mögött.
A helyzetet tovább nehezíti, hogy a nyilvánosan elérhető 13F-jelentések alapján egyetlen ismert befektető sem rendelkezett ekkora bejelentett IBIT-pozícióval. Emiatt a rendelkezésre álló adatokból nem derül ki sem az eladó kiléte, sem az ügylet pontos motivációja.
Az elemzők szerint több magyarázat is elképzelhető. Elképzelhető, hogy egy befektető visszaváltási igénye állt a háttérben, de az sem kizárt, hogy kockázatkezelési megfontolások vagy egy portfólió átalakítása indokolta az eladást. Az azonban jól látható, hogy a pozíció tulajdonosa hajlandó volt jelentős árengedményt elfogadni annak érdekében, hogy rövid idő alatt megszüntesse több mint egymilliárd dollárnyi bitcoinpiaci kitettségét.
Ez is érdekelhet még: Miért nem robbant még be a BlackRock kriptoüzletága?
Az NYDIG szerint nem fedezeti stratégia lezárásáról volt szó
A piacon hamar megjelent az a feltételezés, hogy az ügylet egy úgynevezett báziskereskedési stratégia lezárásához kapcsolódhatott. Ennek során a befektetők az azonnali bitcoinpiacon tartanak pozíciót, miközben határidős ügyletekkel fedezik annak árfolyamkockázatát.
Az NYDIG azonban több okból sem tartja valószínűnek ezt a magyarázatot. Egyrészt a 2,3 százalékos árengedmény jelentősen rontotta volna egy ilyen stratégia eredményességét. Másrészt az eladott pozíció mérete nagyjából 3700 CME bitcoin határidős kontraktusnak felelt meg, mégsem volt látható érdemi forgalomnövekedés a határidős piacon az ügylet időpontjában. Abban a percben, amikor a blokkeladás lezajlott, mindössze 91 kontraktus cserélt gazdát.
Greg Cipolaro, az NYDIG kutatási vezetője szerint:
„Az ügylet mérete, a 2,3 százalékos végrehajtási árengedmény, a kapcsolódó CME-határidős aktivitás hiánya, valamint a lehetséges eladók szűk köre együttesen nem támasztja alá azt a feltételezést, hogy a tranzakció egyidejű báziskereskedési pozíció lezárását tükrözte.”
A tranzakció egy szélesebb piaci trendbe is illeszkedik. A SoSoValue adatai szerint az amerikai azonnali bitcoin ETF-ek május 15. és 29. között minden kereskedési napon nettó tőkekiáramlást mutattak.
A bitcoinhoz köthető ETF-ek pénzáramlása május második felében – Forrás: SoSoValue
A szektor kezelt vagyona ez idő alatt 107,75 milliárd dollárról 94,17 milliárd dollárra csökkent. Eközben a bitcoin árfolyama az év eleje óta mintegy 16 százalékot veszített értékéből, miközben a részvénypiacok és számos nyersanyagpiaci eszköz jelentős emelkedést mutatott. Bár egyetlen ügyletből nem lehet messzemenő következtetéseket levonni, a mostani eladás jól illeszkedik abba a környezetbe, amelyben az utóbbi hetekben folyamatos tőkekiáramlás volt megfigyelhető a bitcoin ETF-ek piacán.